行至面前，折服人人齐有访佛的感受，似乎经济复苏的“油门”刚踩下，外洋黑天鹅就时常常来个“急刹车”，导致行情短期波动加大，投资体验欠安。

　　面对这种情况，二级债基因其“攻守有说念”的特色，成为不少投资者财富设立的“新宠”。wind数据骄贵，3月新确立的债券型基金领域高达1132.15亿元。继前年12月以后，单月债基召募领域再次超千亿元；抵制3月31日，全市集二级债基领域所有这个词5525.43亿元，较2024年末增长564亿元。

　　全市集近600只二级债基中，比起惯例的多财富平衡搭配，中信保诚安鑫申诉债券却匠心独具，走出了一条专有的增强想路，家具A类份额近6个月净值增长率4.20%；2024全年增长9.58%，同类排行前7%（29/443），净值弧线大体45°隆重朝上。

　　备注：中信保诚安鑫申诉A近6个月事迹基准收益率1.38%，2024年度事迹比拟基准收益率8.60%；排行数据起原：《中国星河证券·基金事迹评价转机月度》报表，数据抵制：2024.12.31；发布时辰：2025.1.1；事迹数据起原：基金季报、年报，近6个月事迹数据抵制：2025.3.31，2024年岁迹数据抵制：2024.12.31。

　　基金净值数据也曾托管东说念主复核，数据区间：2024.5.8-2025.5.8；联系数据仅为历史情况，不预示畴前，不代表基金的事迹发扬，不看成畴前收益保证或投资提议。基金的过往事迹及排行不代表畴前发扬，基金净值具有波动性。

　　强强联手，打造固收+新范式

　　二级债基看成一种大类财富设立器具，通过80%的债券财富勤勉于达到隆重财富+不杰出20%的财富进行限度伏击，在基金管束上强强联手，双基金司理单干明确、上风互补。

　　该基金基金司理陈岚，领有16年证券从业西宾和4年基金管束西宾，在对宏不雅经济运转周期作念判断的基础上，进行大类财富设立以及个券甄选，详细追踪市集变化，争取相对隆重的申诉。基金的债券投资部分接收“双轨”计谋：

　　一方面主要设立信用评级为AA级及以上信用债（债券占比不低于基金财富的80%），严控信用风险，争取隆重收益；另一方面可以当令行使利率债波段走动，把捏市集波动契机，增厚组合申诉。

　　基金司理江峰更柔柔赢得伏击收益，通过深度挖掘成长性杰出的个股，一以贯之其逆向投资的想路，构建相反化职权仓位，或可与传统债券基金的职权设立酿成错位竞争，力图进一步耕种组合收益弹性。

　　这一“稳中求进”的管束样式，既可以保持债券底仓的防患性，又通过特色职权设立，力图增强全体收益材干。

　　从江峰的个东说念主有计划偏疼来看，其看中小盘股投资的风险收益特征，他指出“相较于大市值股票，小市值公司在出现不利音书时，下降空间大略相对有限，而朝上的收益空间可能更具后劲，这种收益风险比是小盘股投资的核心逻辑”。

　　注：如上内容仅用于展示基金司理的投资想路和面前市集研判，不看成投资首肯。基金的投资计谋、设立的行业、具体的投资地方及比例将视市集情况在协议允许的领域内进行革新。

　　逆向投资想维的收益增强密码

　　不同于其他二级债基，职权部分增强是通过投资价值股或者大盘股，在基金近两个季度的季报齐可以看出，2024Q4和2025Q1遴选小盘股增强，这也隐含着江峰个东说念主“逆向投资想维”的精髓。在江峰看来，一方面，小盘股相同具有更高的成长后劲和更大的弹性，尤其在经济复苏和新兴产业崛起的配景下，小盘股的发扬尤为亮眼。另一方面，小盘股的波动性较大，流动性相对较弱，需要通过专科的风险管束计谋来裁减风险。

　　在投资个股时，江峰可通过PB-ROE计谋（即在低PB水平下寻找潜在高ROE的公司），筛选出具有高性价比的个股，这是一种逆向投资想路，具体操作中探究三重圭臬：

　　ü 基本面安全角落：剔除存在惩办污点或财务风险的地方，聚焦季度事迹改善企业。

　　ü 市值弹性空间：从数据看，在2024Q4和2025Q1布局小市值公司，预留估值彭胀后劲 ，上述技术中信保诚安鑫申诉债券基金前10大重仓股平均市值为16.36亿元和16.45亿元，或具一定的小盘股特征。（数据起原：基金按期陈诉，抵制2025/3/31，按期陈诉中骄贵的前十大持仓仅为时点数据，不代表基金面前或畴前持仓。基金投资的比例及地方将视市集情况在协议允许的领域内进行革新，具体请以基金法律文献为准。）

　　ü 散播化设立：严控个股权重，以幸免个股骄贵风险。

　　职权仓位管束中江峰的逆向想维

　　江峰是左证市集的周期性（钟摆剖析），作念好相宜仓位管束，以生动应付组合下降和飞腾的风险和契机。

　　在本色操作中，江峰可以通过家具浮盈水平，有缱绻职权仓位上限，另外通过接济信号，接济有缱绻在某一总体仓位水平下的具体职权仓位，以裁减波动。另外，也可以通过可现实的PB-ROE设立计谋决定具体行业和个股的设立比例。

　　从2024年中信保诚安鑫申诉A每季度债、股财富设立比例看，在职权市集发扬动荡时，股票仓位核心较低，偏向隆重，但三季度市集行情转暖时，股票仓位有所耕种，在二季度“关税风暴”下，提前裁减了股票财富的仓位，应付市集波动风险。

　　数据起原：中信保诚安鑫申诉A基金按期陈诉，抵制2025/3/31

　　而通过2025年一季报数据骄贵，江峰在股票部分1季度抵耗尽、医药、化工、纺织衣饰等行业中个股进行了增持，股票部分总体仓位抵制在10%以内。在行业和个股设立上，主要优选估值合理，景气度预期朝上的股票，触及有耗尽、医药、化工、纺织衣饰等行业。

　　注：按期陈诉中骄贵的前十大持仓仅为时点数据，不代表基金面前或畴前持仓。基金投资的比例及地方将视市集情况在协议允许的领域内进行革新，具体请以基金法律文献为准。

　　动态革新 力图打造财富设立压舱石

　　在动荡市的财富设立中，二级债基凭借其隆重的投资性格、一定的收益弹性以及动态革新的财富设立计谋，力图成为组合中的“压舱石”。

　　通过中信保诚安鑫申诉的2025年一季报可以看出，本年一季度，因债券市集波动加大，陈岚关于安鑫申诉的债券仓位和久期均有所下降。陈岚示意，在债券市集投资方面，二季度经济预期有所上修，但后续围绕关税仍有不细目性，央行对市集的呵护魄力彰着，展望长端利率仍偏动荡。信用债方面，跟着资金面转松，信用债期限利差或将赓续陡峻化，中弥远期信用设立诱导力有所耕种。

　　职权市集投资方面，江峰则示意，大趋势看，当今仍然处于估值相对合理阶段，中小盘个股总体估值亦然较为合理，但淌若后期赓续飞腾，将面对涨幅积贮所带来的完满风险，可能会阶段性回调。具体探究在一些细分行业里围绕景气度作念设立。

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包袱剪辑：江钰涵