行动我国商用车自动驾驶龙头企业之一，希迪智驾科技股份有限公司（下称“希迪智驾”）即便在夙昔三年营收翻倍增长至4.10亿元，仍难逃蚀本上亿元的窘境。

阻抑2024年末，希迪智驾已累计蚀本8.86亿元。

招股书透露，希迪智驾主营商用车智能驾驶业务，中枢居品为自动驾驶矿卡，可在矿场扫尾自主输送及物流、汉典阻抑挖掘等功课。该公司由“大疆教父”李泽湘一手创立。自成立于今该公司仍是完成了8轮融资，备受成本爱好。

2025年5月8日，因财务贵寓已过有用期，希迪智驾二次递表港交所。阻抑现在，该公司尚未通过聆讯。若本次IPO闯关得手，希迪智驾有望成为由李泽湘实控的第二家上市公司。

不外，如安在现存生意模式下最终扫尾阐发盈利，是希迪智驾与李泽湘要面对的终极大考。

5月14日、23日，就合手续大幅蚀本、投后估值超90亿元、现款流阐发性等关联问题，时期生意规划院向希迪智驾发邮件并尝试致电参谋。但阻抑发稿，该公司尚未报酬关联问题。

大疆教父再次创业，最新投后估值超90亿元

继固高技术（301510.SZ）得手上市后，李泽湘的创业故事仍在不绝。

招股书透露，李泽湘是香港科技大学电子与狡计机工程学系解释，在瓦解阻抑及制造行业领有杰出30年教授。

在香港科技大学任教时刻，除了聚拢两位解释共事创立固高技术并赞成至上市，李泽湘还创办自动化手艺规划中心，培养了多名科技鸿沟的创业东说念主才，其中包括深圳市大疆转换科技有限公司（下称“大疆”）创始东说念主汪滔，由此被业内誉为“大疆教父”。

天眼查透露，阻抑现在，李泽湘已退出大疆照顾层，但仍是固高技术的实控东说念主兼董事长。

2017年，李泽湘再次踏上创业之路，与马潍共同创立希迪智驾，愿景是为商用车设备实用的智能驾驶居品。

招股书透露，希迪智驾于2018年运转生意化落地商用车自动驾驶手艺，是中国同行中最早扫尾生意化的公司之一，并分散于2019年、2022年运转量产V2X（车联网）居品及治理决策、元矿山及自动驾驶物流车治理决策。

阻抑2024年末，希迪智驾已变成自动驾驶、V2X、智能感知三大主营业务。不外，鄙人游运用场景拓展上，希迪智驾侧重于露天煤矿、金属矿等矿场功课场景，并创始了以自动驾驶矿卡为中枢的元矿山治理决策，请托了公共最大的与有东说念主驾驶车辆协同功课的无东说念主驾驶采矿车队。

按2024年居品销售收入计，希迪智驾是中国最大的商用车自动驾驶公司，阛阓份额为16.8%，同期亦然中国最大的自动驾驶矿卡治理决策提供商。

在李泽湘个东说念主的创业口碑和本人业务发展的双重影响下，希迪智驾颇受成本爱好。自成立于今，该公司已完成了8轮融资，累计融资15.46亿元。

其中，红杉中国、生机控股（03396.HK）、百度集团（09888.HK）、中国光大控股（00165.HK）、蓝想科技（300433.SZ）均位列希迪智驾的鼓励名录，阻抑2025年4月30日，分散合手有该公司10.61%、3.49%、2.39%、2.27%、0.76%的股份。

同期，李泽湘通过障碍合手股、径直担任或阻抑合手股平台粗俗联合东说念主等阵势计算阻抑希迪智驾43.64%的表决权，为该公司的控股鼓励。

Wind数据透露，行动李泽湘实控的第一家上市公司，固高技术2023年上市时首发市盈率（摊薄）高达110.80倍，较彼时所属行业市盈率40.03倍杰出一倍多。

希迪智驾也一样存在高估值情形。招股书透露，阻抑2024年1月31日的最新一轮融资，希迪智驾的投后合座估值已达90.24亿元。

营收翻倍仍难填用度开支“穴洞”，新客需求驱动事迹增长

天然已是我国最大的商用车自动驾驶公司且已占据16.8%的阛阓份额，但希迪智驾并未扫尾盈利。

招股书透露，2022—2024年，希迪智驾的营业收入分散为3105.6万元、1.33亿元、4.10亿元，年复合增速高达263.36%，其中来自自主采矿居品及治理决策的收入占比分散为87.6%、48.3%、60.1%。同期，该公司经搬动的净蚀本分散为1.59亿元、1.38亿元、1.27亿元。

这意味着，夙昔三年，即便营收快速翻倍增长至杰出4亿元，希迪智驾仍处于每年蚀本上亿元的研究状况。阻抑2024年末，希迪智驾仍是累计蚀本8.86亿元。

需属概念是，2024年，随营收翻倍增长的还有希迪智驾的用度开支，其中一般及行政开支同比增长2.07倍至3.01亿元，销售开支同比增长1.05倍至6443.9万元，研发开支同比增长1.14倍至1.93亿元，三项开支计算金额占当期营业收入的比例高达136.1%。

从现款研究成本看，2022—2024年，希迪智驾含东说念主工雇佣和径直坐蓐成本（原材料及破钞品成本）、研发成本（测试费及手艺做事开支）、居品营销的年度现款开销分散为2.48亿元、3.42亿元、3.46亿元，年均现款开销3.12亿元。

招股书透露，阻抑2025年3月31日，希迪智驾包括现款及现款等价物、依期进款、受轨则银行进款在内的总现款结余仅为3.05亿元。这意味着，希迪智驾仍需寻求新的融资来兴奋公司所需的各项运营开支。

招股书透露，本次IPO，除了募资支撑主营业务关联的手艺研发，希迪智驾还缱绻将部分募资用于普及营销及生意化本事、产业链高卑劣的投资并购、补充营运资金。

需属概念是，夙昔三年，天然扫尾了销售收入翻倍增长，但希迪智驾的销售毛利率并不阐发，分散为-19.3%、20.2%、24.7%，2022年该公司的销售毛利率为负。

对此，希迪智驾在招股书中解释称，2022年毛利率为-19.3%，主要归因于句容神志。该神志为公司首个大鸿沟实行的自主采矿神志，手艺条目精密且东说念主力干涉开阔，公司为得回阛阓准入而采选竞争性订价战术。

招股书还透露，2022—2024年，希迪智驾自动驾驶、V2X、智能感知三伟业务的客户数目分散为17家、49家、65家，其中新客户数目分散为12家、43家、46家，新客户数目占当期客户数目的比例分散为70.59%、87.76%、70.77%，均杰出70%。

对此，希迪智驾在招股书中解释称，主若是由于公司采选神志式模子。在这种模子下，一朝神志扫尾，客户可能不会立即条目与公司进行进一步走动，直至日后出现其他需求。

可见，在神志式模子的现存生意模式下，希迪智驾需束缚开拓新客户以驱动业务量增长。

（著作起原：时期财经）

原标题：读懂IPO|自驾矿卡龙头希迪智驾超90亿元估值背后：营收超4亿元，累亏超8亿元，业务多为“一锤子”买卖